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会员制是一个有价值的模式，从它推动云集上市，阿里、亚马逊、Costco等众多巨头纷纷开展会员制就可见一斑。但是会员制的核心在于优质产品和服务。上述巨头的会员制都是在保证高品质和低毛利以及高速周转的同时，把高性价比的商品和服务提供给会员，让会员主动付费，并保持相对较高的忠诚度，而非云集分销的模式，这才是云集需要学习的会员制的精髓。

家居企业收入=客户数量*客单价，家居企业近几年通过推广套餐和增加家居配套品，客单价保持持续提升，随着2019年之后交房开始逐步回暖，客户数量有望较明显提升，在客单价还能保持稳中有升的情况下，19年业绩有望开始改善。看好家居板块19年交房回暖、原材料价格下降、龙头规模管理等优势发力带来的业绩回升。虽然1Q18家居企业普遍业绩基数较高，预计19年一季度业绩增长仍有压力，但随着新房交房改善、地产政策因城施策、二手房交易回暖等，业绩有望在二季度出现拐点，下半年开始回升。对于成品家居企业，18Q4 MDI/TDI等原材料价格回落，也驱动毛利率企稳回升。长期来看，我们认为家居企业集中度提升逻辑仍成立，结束渠道红利的野蛮发展期后，为经销商赋能将成为新成长动力，龙头企业不仅在管理、品牌上具有优势，而且在广告、开店、供应链等费用投入上相比小企业有规模优势。

借助地方政府的补贴，中国大陆企业正在增强设备、提高生产效率。京东方科技集团（BOE）2017年底起使用的采用大型玻璃基板的“10.5代”工厂“自2018年秋季起良品率大幅提高”（面板零部件企业）。中国大陆大型企业华星光电（CSOT）也“自1月起通过10.5代工厂启动了正式生产”（英国调查公司IHS Markit高级总监谢勤益）。液晶电视需求在世界范围内增长，但供给以更快的速度扩大，结果库存正在增加。

2.5． 新开工角度验证——预测的交房面积比直接看竣工面积更有意义我们从住宅新开工的角度说明通过销售面积预测的交房情况可靠度较高。新开工数据的准确度虽然不如销售，但是从历史情况看可靠度还是比较高的，新开工和交房之间，也存在比较稳定的关系，如果新开工和预测交房面积增速的相关性更好，一定程度上可以说明我们预测的交房面积比直接看竣工面积更有意义。

我们交房模型的核心是认为不同年份销售住宅的交房时间是变化的，主要会受到库存和销售的影响。由于地产销售面积的数据质量较高，所以我们的模型以销售面积为基础，首先把每年的销售面积分为现房和期房两部分，现房假设在当年就交房，而期房假设在未来1-2.5年完成交房，综合考虑库存和销售情况来确定未来每段时间的交房比例，把交房速度分为五个档次，即“慢、较慢、中、较快、快”，最后计算出每年的交房面积。

玉米本周，国内两大主要产区，东北、华北降水预期一般。认为黑、吉、辽一带降水或不足10mm，可能会出现降雪现象，对陆路运输不利，但本周后半程天气转干，对新季玉米的上市供应影响或有限。严格意义上，华北地区仍表现干燥为主，河南、河北、山东一带本周降水也或10mm左右，对玉米影响有限；雨量偏多的区域位于江淮流域，安徽、江苏降水预期偏强，但鉴于前期玉米收割随快，对玉米的影响同样有限。降水更多将给冬麦前期生产带来帮助。